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外汇局:2月中国外汇市场总计成交9.43万亿元人民币

2019-05-26 07:20 来源:华股财经

  外汇局:2月中国外汇市场总计成交9.43万亿元人民币

  前几日,一场普通的国内联赛北京工人体育场就涌进了近5万名观众,足以说明足球的魅力。而八一女排在最后三轮中将两战较弱的浙江女排、一战北京女排,再获一至两场胜利的希望很大。

本届北京市运动会参照第十三届全运会的赛事组织模式增设群众比赛,在竞技比赛28个大项30个分项的基础上,增设足球、篮球、乒乓球、羽毛球、武术、拔河、柔力球、健身气功、风筝、门球、操舞、空竹等14个大项24个小项的群众比赛,让众多体育爱好者登上舞台展示健身风采。迈过了这道“坎儿”,她的进步速度称得上“疯狂”,2016年首次参加亚锦赛就拿到400米自由泳金牌,2017年征战全国冠军赛连夺两冠一亚,距离400米自由泳亚洲纪录只差了秒。

  这对于刚刚看到国足完败于威尔士的中国足球界,应该有所启发。该局以组织收入为中心,坚持多措并举抓收入、强化分析促收入、坚守原则优收入,努力构筑“依法治税”新格局;以夯实基础为着力点,着力加强税收基础管理、各税种管理、风险管理等“三大管理”,努力构筑“征管立税”新格局;以转型升级为落脚点,推进国地税征管体制改革、地税征管模式改革、国地税深度合作改革、商事制度改革、社会综合治税改革等“五大改革”,努力构筑“改革促税”新格局;以科技创新为支撑,进一步推进“互联网+税务”建设、信息化建设和存量房管理,努力构筑“信息管税”新格局;以纳税人需求为出发点,坚持落实政策惠民生、深化宣传促和谐、优化服务提效能,努力构筑“便民办税”新格局;以全面从严治党为主线,加强党的领导,落实全面从严治党责任,创新党建工作方式方法,开展好机关党建日常工作,努力构筑“党建兴税”新格局;以素质提升为抓手,做好干部教育培训、干部选拔任用、退休老干部、工会及绩效管理工作,努力构筑“人才强税”新格局;以风清气正为常态,坚持抓常抓长,全面加强纪律建设、作风建设、内控机制建设,加大执纪问责力度、审计监督力度、税收执法督察力度,持续开展“优作风、提效能、抓落实、促发展”主题活动,推动扶贫领域监督执纪问责工作常态化,努力构筑“廉洁从税”新格局。

  而“火锅战队”则通过营造带有魔幻色彩的现场氛围,将观众“代入”其中,耳目一新的全新舞种瞬间点燃全场热情。”“从另一个角度讲,英国选手今天跳得很出色,最后一个动作出现了大失误,中国队才有夺冠的机会,我们还是要自己更强大才行。

实现理念、内容、形式、方法、手段、体制、机制的全方位创新。

  (记者曹政)(责编:池梦蕊、高星)

  (记者曹政)(责编:池梦蕊、高星)到“十三五”末,建成层次分明、设施完备、安全有序、功能完善的现代物流体系,培育一批具有品牌优势和核心竞争力的大型现代物流企业,以物流园区为主的物流网络体系基本形成,实现物流业持续快速健康发展。

  第48分钟,唐诗右侧角旗附近用脚后跟妙传李海龙,李海龙突进底线倒三角传入禁区,杨立瑜点球点附近包抄迎球垫射,发了高射炮。

  随着越来越多信息的披露,使人们认识到,冰山仅仅崩塌了一角,后面还不知有多少大小鱼要落网。但这就是莫里斯做出的选择,也预示着莫里斯与首钢队的缘分已尽。

    毫无疑问,我们需要奥运金牌、世界冠军,这种荣耀和激励是社会所需要的正能量。

  令人遗憾的是,有人总是想当然将个别人的突破当成项目的腾飞,也有人习惯于躺在功劳簿上坐享其成而难以将项目腾飞的积淀转化为项目发展的动力。

  中国足协专职执委蔡勇阐述了中国足协在升级品牌赛事、做大足球竞赛产业链的关键举措和重要成果。30年前,金地的诞生,正值中国改革开放的伟大时代。

  

  外汇局:2月中国外汇市场总计成交9.43万亿元人民币

 
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兴业证券:供给侧改革下 企业盈利的两个“跷跷板”

2019-05-26 08:31
作者:王涵
来源: 微信公众号兴证宏观
编辑:东方财富网

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摘要
随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。
我们虽然经济总量位居世界第二,但我国还是发展中国家这个基本事实并没有改变。

  摘要:

  1)供给侧改革促使企业盈利呈现两个“跷跷板”效应;

  2)1季报的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化;

  3)更重要的是,需求这张“饼”可能还在逐渐缩小;

  4)另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本。

  供给侧改革下,企业盈利的两个“跷跷板”

  在需求端企稳的背景下,2016年的供给侧的限产和去产能使得微观企业盈利呈现出两个明显的“跷跷板”效应:

  1)随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);

  2)上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。

  1季报释放的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化

  2017年1季报显示,A股非金融企业归母净利增速自去年4季度冲高后开始回落,而这背后的两个关键分化更值得注意:

  1季报凸显的两个关键分化:1)上市企业盈利与收入及PPI的分化。上市企业盈利增速冲高回落,而企业营收增速却继续扩大,并且这似乎也与1季度PPI同比增幅扩大的趋势相悖;2)上市工业企业与规模以上工业企业盈利的分化。1季度规模以上工业企业盈利增速继续攀高,这同样与上市工业企业盈利增速回落形成反差。

  盈利回落或是“分饼”矛盾深化的结果。理解上述两个分化是理解上市企业盈利回落和未来持续性的关键。我们认为,这两个分化其实是供给侧下“分饼”矛盾深化的结果:

  一方面, PPI增速1季度扩大,但实际上PPI购进价格1季度上涨已经明显快于产品出厂价,对企业盈利能力形成拖累,从而导致上市企业盈利和收入的分化,这反映的是原材料成本对产品利润挤压的结果;

  而另一方面,之所以1季度规模以上工业企业利润并未和上市工业企业同样出现回落,这背后则是在盈利驱动下,年初以来大量非上市的中小企业生产恢复的结果,从而摊薄了行业利润。因此可以看到小企业1季度PMI和贷款需求普遍出现回暖。

  更重要的是,“饼”可能还在逐渐缩小

  供给侧“分饼”矛盾深化的同时,“饼”可能也正在逐渐缩小,这体现在三个方面:

  1)终端需求来看,地产、汽车、基建等对终端需求的拉动作用高峰可能已经逐渐过去(具体可参见2017年年报《前高后低》和2017年春季报告《新周期?障目的一叶》);

  2)企业主动补库存需求似乎也已接近尾声。近期的PPI和PMI数据也指向企业主动补库存可能正在转向被动补库存(参见4月PMI点评《库存:从主动补到被动上升》),这意味着这部分需求拉动也在减弱,甚至可能转化为潜在供给(被动补库存转为主动去库存);

  3)边际变化:工业企业单月盈利已出现回落。近期公布的3月规模以上工业企业单月盈利增速已经开始回落,同时库存周转天数的同比降幅也出现收窄,这似乎都反映“饼”的缩小已经开始显现。

  另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本

  前两年,债券收益率的快速下行,使得企业(尤其是上市企业)融资行为发生明显变化:用低成本债券融资替换相对高成本的贷款。然而,去年4季度以来,在金融去杠杆主旋律下,流动性环境逐渐趋紧,债券市场持续承压,企业债券融资的成本大幅上升,从而导致企业从债券融资又开始转回贷款。去年4季度以来,上市企业应付债券增速快速回落,同时借款增速则明显上升,伴随着这一过程的则是企业财务费用增速的抬升。未来在金融监管继续趋严和流动环境持续趋紧的背景下,企业财务费用可能会面临进一步上升的压力,这同样会对企业盈利产生一定影响。

(责任编辑:DF070)

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